鸡蛋现货价格继续回落 期价低开回升

更新时间:2019-08-12      

  逻辑:供应端,美中西部天气反复,美豆单产前景仍存不确定性。市场可能仍炒作天气,但美豆供需平衡表预计仍难以彻底扭转宽松格局。此外关注8月WASDE是否上调美豆新作面积预估。中美贸易战近期释放积极信号,关注中国是否重启美豆采购。需求端,川渝地区非洲猪瘟爆发,导致6月能繁母猪环比大幅走低,豆粕消费堪忧。预计蛋白粕重回区间震荡偏弱运行。

  逻辑:6月进口大幅下降,提振郑糖;6月产销数据整体表现偏好,今晚开什么特马 资料。销售进度仍偏快,糖厂库存低于去年同期,后期处于去库存阶段。近期,宏观及政策不确定性大,给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化,使得市场不确定性加大。配额外关税下调,预计后期食糖进口量加大。我们认为,近月受整体供需及成本影响,预计5000以下空间不大,远月受关税下调影响,难有大涨,近多远空格局持续。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润盈亏平衡点附近波动;巴西方面,制糖比及糖产量仍处于历史低位,对原糖形成支撑;印度要关注出口情况;泰国产糖量同比小降。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完。

  逻辑:供应端,美国棉花优良率同比偏高,产量预期增两成;印度棉播种进行中,季风雨持续推进,USDA调高印度棉花产量;中国棉花社会库存同比偏高,棉花供应充裕。需求端,中美经贸依然不确定,终端订单观望,下游纱布库存去化,USDA调低中国棉花消费量,美棉装运进度偏慢。综合分析,长期看,全球棉花供应充裕,棉价向上难有靓丽表现;短期内,棉花社会库存高企,市场看涨心态脆弱,郑棉二次探低后或震荡运行。关注中美经贸进展情况。

  逻辑:供应端,临储拍卖量周维持400万吨,但成交率及溢价程度持续走低,市场供应压力较之前预期偏低,当前南北港口倒挂明显,市场挺价意愿明显。需求端:猪瘟疫情下,饲料仍然疲软,但猪瘟催化下禽料需求有所增加,部分抵消猪料下降,加之近期疫情报告频率下降,悲观情绪略有缓解,南港库存持续下降。深加工方面,行业利润的下滑,致开机率下降,但考虑产能扩张以及需求旺季的到来,深加工消费提振效应仍存。政策方面中美贸易政策存缓和预期,替代谷物进口担忧再起,但考虑美玉米大涨,进口成本飙升,利空有限,更多体现在心理层面。综上,考虑临储拍卖成交偏少,对市场供应冲击有限、下游需求依旧疲软但进一步加剧的可能性下降,考虑企业库存偏低,后期一旦猪瘟疫情弱化,下游补库或带动期价反弹,进口虽有担忧,但短期或难实现,阶段性市场仍由陈粮定价,考虑当前期价低于陈粮成本,我们认为期价再度下跌空间不大,短期存在反弹需求,但在新的驱动因素出现之前,反弹高度不宜过度乐观。

  逻辑:供应方面,在产蛋鸡存栏量涨幅减缓,叠加夏季产蛋率下降因素,鸡蛋供应短期回落。当前猪价涨至高位,替代需求利好逐渐体现。总体来看,近期现货价格基本面好转,季节性上涨延续。09合约在现货价格超预期上涨下,前期涨幅较多,后期需考虑供应增加影响。

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